可持续增长率对企业财务管理的影响

时间:2008-04-29 21:55
讲求效率的今天,这种低效率的资源使用方式很快会引起各方关注。首先是低回报及低增长率会使企业的股票价格下跌。接下来,便宜的股票和充裕的现金很容易使企业成为被人收购的对象。一旦被人收购后,收购者将对企业的资源予以重组以发挥更高的效率。不过,这些被兼并企业的管理者很可能是被重组的第一对象。既使企业不被收购,企业的所有者往往也会因企业的业绩不佳而对管理者施压,直至将其解雇。

  2、还给股东

  解决多余现金问题最直接的办法是通过提高股利支付率或股票回购还给股东。在公司股本扩张过快使业绩严重下降时,通过股票回购,可达到缩小股本、改善业绩的目的。虽然这种办法最为普通,但是管理者并不经常使用它。因为将资金还给股东将缩小管理者的控制领域。从管理者个人角度看,即使不能给股东创造很高的价值,他们仍然希望“增长”———即企业的规模不断扩大。对他们来讲,股东出于信任将钱交给他们管理,他们就有责任为股东的钱增值。将钱还给股东意味着他们没有能力管理较多的资金,是一种失败的表现。

  3、购买增长

  消除增长过慢问题的最积极方法是购买增长。管理者为了证明自己的管理能力、保留住优秀雇员、避免被人收购,他们常常试图采取多元化的经营战略将多余的现金投入其他行业,特别是正处于成长期的行业。计算机行业是家电行业相关程度最密切的行业之一,尤其是电视机制造行业和计算机产业同属电子信息产业,同属电子工业部行业管理,因此步入行业成熟期的家电企业在寻求新的增长点时最优先选取民用电脑行业。海信集团在这一方面抢先一步。海信集团旗下的海信计算机公司,拥有20多个计算机产品品种,月销量按90%速度递增,1998年达到50万台的生产能力,跻身全国电脑业前8强。与此同时,计算机技术的发展反过来又促进了海信电视机制作技术的提高,推出了一系列面向21世纪的数字化、网络化、高清晰度电视产品。这是购买增长的成功案例。如前所述,多元化经营策略的选择必须谨慎,企业要选择与企业核心生产能力相辅相成的行业,否则因多元化经营导致资源分散、削弱竞争力,就会造成不好的结果了。

  可持续增长的思想,不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率。问题在于管理人员必须事先预计并且加以解决在公司超过或低于可持续增长率时所导致的财务问题。任何企业都应控制销售的增长,使之与企业的财务能力平衡,而不应盲目追随市场。企业的管理不能仅仅依靠公式,但是公式能够为我们提供简便的方法,帮助我们迅速找出企业潜在的问题。可持续增长率模型为我们对企业增长进行控制提供了这样一个衡量标准。

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